特朗普关税政策再成焦点，现货黄金跌逾1%，前路何方？

特朗普关税冲击卷土重来，黄金价格走势持续疲软。

继周一盘中大幅震荡后，7月8日，现货黄金再度大幅调整，盘中一度跌破3300美元/盎司，收盘跌逾1%。COMEX黄金收盘报3311美元/盎司，跌0.95%。

黄金价格后续如何表现？不少市场观点已经提示短期金价走势的风险。有分析人士指出，更高的债券收益率以及亚洲市场对关税进展的韧性，正在抑制黄金的短期上行动力。

黄金跌破3300美元/盎司

7月8日，现货黄金白天走势平稳，夜盘盘中一度跌破3300美元/盎司，跌超1%。COMEX黄金收盘报3311美元/盎司，跌0.95%。

不过，国内市场方面，上海黄金交易所AU9999黄金上涨，报收于771.48元/克，上涨0.49%。

截至7月8日收盘，A股黄金概念板块和贵金属行业板块分别上涨1.20%、1.15%。沪金主力合约开盘后持续上涨，收盘上涨0.43%，报776.22元/克。

国内足金饰品报价大多在千元上方。周生生足金饰品报价1007元/克，相比前一日的999元每克上涨8元；六福珠宝、金至尊、周大福足金饰品报价1005元/克，与前一日保持一致；老凤祥足金饰品报价1004元/克，相比前一日1001元每克上涨3元；周六福足金饰品报价仍维持在千元以下，报价985元/克，与前一日保持一致。

消息面上，据新华社报道，美国白宫新闻发言人卡罗琳莱维特当地时间7月7日下午在记者会上证实，美国总统特朗普计划签署行政令，延长“对等关税”90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。

特朗普当地时间7月7日早些时候在社交媒体上宣布，将从8月1日起分别对来自日本和韩国的进口产品征收25%的关税。当天下午，他又宣布对马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝、缅甸、突尼斯、波黑、印度尼西亚、孟加拉国、塞尔维亚、柬埔寨和泰国征收25%至40%的关税。

中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，特朗普此举的目的是在贸易谈判中获取更多有利条件，同时也透露出其希望尽快达成贸易协议的意愿。前期黄金市场已消化贸易摩擦的影响，上述政策带来的扰动相对有限。不过，“对等关税”暂缓期延长增加了贸易谈判的不确定性，市场风险偏好降低，为黄金价格带来了一定的支撑。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，更高的债券收益率以及亚洲市场对关税进展的韧性，正在抑制黄金的短期上行动力。

嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada认为，近几个月来，由于贸易乐观情绪以及最近以色列与伊朗冲突的地缘政治紧张局势有所缓解，看涨势头消退，贵金属持续盘整。但未来一周是否会出现向上或向下的新突破还有待观察，宏观日历事件寥寥无几，但7月9日的对等关税截止日期可能会影响近期的黄金预测，具体取决于事情的发展。

央行继续购金

在4月份创下3500美元的历史新高后，金价在第二季度的大部分时间里都在峰值附近盘整，显示出一些疲软的迹象。不过，央行仍在持续购金。

7月7日，中国人民银行公布数据显示，截至6月末，我国黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司。

这已是中国人民银行连续第8个月增持黄金。“我们判断下半年我国央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。”东方金诚首席宏观分析师王青对此分析说。

世界黄金协会此前发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（以下简称《调查》）也显示， 95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备，同时，即便金价屡创新高，且全球央行已连续15年净购入黄金，全球各国央行依然对黄金青睐有加。

瑞银近日发布的一份针对央行储备管理人的调查发现，储备资产多元化仍然是储备管理人坚持的一个基准信条，近乎所有人对黄金持积极态度，67%的人认为黄金在未来五年将是表现最佳的资产类别，而在2024年的调查中这一比例仅为21%。

调查显示，没有一家央行计划在未来12个月内减少黄金敞口，并且略超三分之一的受访者报告称其黄金持仓量在去年有所增加。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，央行购金的背景在于美元信誉减弱、全球去美元化、经济贸易逆全球化以及地缘政局复杂性等趋势下，各国对外汇储备多元化配置的需求上升，以应对全球货币体系变革、增加金融体系稳定性、促进外汇储备保值增值、抵御经济和地缘政治不确定性，进而优化外汇储备结构。且新兴经济体黄金储备占官方储备比重普遍低于发达国家，也助推这些国家增配黄金储备需求，“我们认为这一趋势是一种战略性布置。”

金价如何走？

国际金价近期陷入高位震荡，不少市场观点已经提示短期金价走势的风险。

花旗此前就发布报告指出，市场对美联储降息的预期已经提前反映在金价中，甚至可能过度反应。因此，随着降息预期逐渐兑现，黄金的上涨动力将减弱，价格可能回落。

花旗预计，第三季度金价将在3100至3500美元/盎司盘整，黄金市场供需缺口将在第三季达到高峰。到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元/盎司。

汇丰也在近日提示风险。该机构表示，虽然地缘政治风险、央行购金需求和美元走弱等因素将继续支撑金价在历史高位运行，但随着实物需求减弱、供应增加、美联储降息预期减弱等因素的影响，预计2025年下半年金价将面临一定压力。

汇丰银行将2025年黄金平均价格预测上调至3215美元/盎司（此前为3015美元），2026年预测上调至3125美元/盎司（此前为2915美元），预计2025年金价交易区间为3100-3600美元/盎司，2025年底价格为3175美元/盎司，2026年底价格为3025美元/盎司。

渣打认为，如果中东紧张局势得到控制，黄金在短期内的上行空间有限，但仍然是重要的策略性对冲工具。该机构将3个月价格预期上调至3400美元，但12个月价格预期则保持不变，仍为3500美元。

从黄金技术面来看，FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，如果金价跌破3300美元/盎司，则有可能跌向6月30日低点3246美元/盎司。该水准对买家来说至关重要，因为一旦失守，下一个支撑区域将是5月15日的摆动低点3120美元/盎司。

“除非贸易不确定性在7月9日截止日期临近时再次急剧上升，否则黄金可能很难大幅超过该点位，尤其是在中东紧张局势已经平息且美国股市平均价格创下历史新高的情况下。”Razaqzada分析说，黄金仍然紧紧抓住自今年年初以来建立的上升趋势线，从上行方面来看，短期阻力位在3350美元、3400美元和3430美元附近。