从“上海价格”走向“世界市场”，上期所打造全球定价新锚点 | 活力中国调研行

界面新闻记者 | 韩理



自2018年上海期货交易所（以下简称“上期所”）推出了中国第一个国际化品种——原油期货之后，低硫燃料油、20号胶、国际铜、原油和集运指数（欧线）等国际化品种期货期权也陆续上市。近日界面新闻记者跟随“活力中国调研行”走进上期交所，近距离感受中国期货市场对外开放的澎湃动力。

在上期所的交易大厅内，电子屏幕上不断跳动的数字，不仅牵动着国内产业链企业的神经，也吸引着来自全球30多个国家和投资者的目光。从这里诞生的“上海价格”，正以前所未有的影响力参与全球大宗商品定价。

1999年成立以来，上期所始终坚守服务实体经济初心。特别是在2023年11月习近平总书记亲临考察后，交易所更是以建设世界一流交易所为目标，加快推进国际化战略布局。据介绍，截至目前已上市25个期货品种和18个期权品种，其中原油、国际铜、20号胶等5个品种直接对境外投资者开放，32个品种允许合格境外投资者参与交易，形成了多层次、宽领域的对外开放产品体系。境外客户遍布全球30多个国家和地区，涵盖产业链境内外上下游、跨国贸易公司、投资银行、基金和资产管理公司中的标杆性企业。

近年来，上期所产业客户参与度持续提升，服务实体功能进一步凸显，“上海价格”影响力不断扩大。

以“上海铜”为代表的上期所有色金属期货，是国内运行最为成熟、产业参与度最高的商品期货板块，已经成为全球三大有色金属定价中心之一；“上海油”价格首次应用于油气市场管理，被自然资源部作为油气矿产矿业权出让收益起始价标准；联合上海石油天然气交易中心和浙江国际大宗商品交易中心，推出基于期货结算价的“中国上海燃料油保税船供报价”和“中国舟山燃料油保税船供报价”，为上海地区和舟山地区船燃市场提供了以人民币计价的价格风向标；“上海胶”作为天然橡胶跨境贸易定价基准的实货挂钩量正在显著增长，全球橡胶定价中心正在上海逐步形成。

据上期所国际合作部（港澳台事务办公室）高级经理周瑜介绍，多年来，上期所国际进展已然卓有成效。

周瑜告诉界面新闻，一方面境外客户数量持续增长。上期所境外参与者来自六大洲30多个国家和地区，数量每年呈两位数增长。2024年末，上期所特定品种路径下的境外客户数量同比增长约两成，QFI客户数量同比增长约六成。

另一方面，境外参与度稳步提升。原油期货作为上期所国际化品种的先驱，境外参与程度持续提升。2024年，上海原油期货境外客户日均成交占比超两成，日均持仓占比近四成；市场参与者结构日益完善，法人客户日均成交占比超四成，日均持仓占比超七成，已发展成为全球第三大原油期货市场，规模仅次于Brent、WTI原油期货。

“此外，价格应用场景日益丰富，国际认可度持续提升。原油、国际铜、20号胶等期货品种被境内外企业运用于套期保值、国际现货贸易定价。现货市场采用20号胶定价的合同贸易执行量约占跨境贸易量三成以上；芝加哥商业交易所（CME）对应上海原油期货收盘时间，推出WTI原油期货的‘上海日中交易参考价’并配套日中参考价交易机制。”周瑜补充道。

而上期所也未停止进一步国际化的脚步。2025年5月27日，上期所发布《关于就上海期货交易所业务规则国际化草案公开征求意见的公告》，为今后在符合条件的商品期货期权品种上引入境外特殊参与者、境外中介机构和境外客户参与上期所品种奠定制度规则基础。

2025年7月8日，上期交所在结合自身发展需要与市场各方意见建议的基础上，正式发布业务规则国际化版本。此举旨在构建一套与上期所平台国际化相适应制度体系，为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外特殊参与者、境外中介机构和境外客户牢固制度根基，助力期货市场高水平对外开放。

上期所交易大厅电子屏上不断跳动的数字，既是全球投资者分享中国发展机遇的重要窗口，也是“上海价格”走向世界的重要起点。随着业务规则国际化版本的落地和对外开放品种的持续丰富，上海期货交易所正在成为推动我国金融高水平对外开放、提升大宗商品定价影响力的重要力量。