标普涨势进入“狂热”区间，股市多头依旧追捧

 

　　在这个每四天就刷新一次纪录的市场中，华尔街正忙于追逐上涨空间，无暇担忧政府停摆、估值过高这类风险。巴克莱银行（Barclays Plc）编制的情绪指标一直处于接近 “过度乐观” 的水平；彭博情报（Bloomberg Intelligence）的一项类似指标则重回 “狂热” 区间 —— 过去该区间出现后，市场往往会迎来平淡的回报。

　　若仅依据情绪指标（这类指标时不时会显示市场风险偏好已过度）行事，投资者可能会错失今年 6 月以来推动标普 500 指数创下 27 次新高的涨势。在人工智能（AI）热潮带来的乐观情绪持续推动股市创新高的背景下，几乎没人愿意冒险押注涨势终结。

　　“作为秉持纪律性的投资者，在出现重大负面冲击前，现在很难对抗这股乐观浪潮，”Integrity 资产管理公司投资组合经理乔・吉尔伯特（Joe Gilbert）表示，“市场情绪确实高涨，但这种高位状态可能还会持续一段时间。”

　　彭博情报市场脉动指数（Bloomberg Intelligence Market Pulse Index）已连续两个月维持在 0.6 以上，进入所谓的 “狂热” 区间。该指数通过衡量市场广度、个股相关性及高波动性股票的相对表现来反映市场状态。



　　彭博情报分析师迈克尔・卡斯珀（Michael Casper）整理的数据显示，历史上该指数进入这一区间后，未来三个月罗素 3000 指数平均涨幅为 2.9%。

　　“市场在狂热状态下无疑还能继续上行，因为筑顶需要一段时间，” 卡斯珀指出，同时他强调这一信号 “只是非常早期的预警”。

　　他补充道：“目前市场上并没有太多值得担忧的因素。”

　　而当该指标进入彭博情报定义的 “恐慌” 区间时，罗素 3000 指数在接下来 90 天内的平均涨幅可达 9%。

　　当前股市的 “动物精神”（指投资者非理性的乐观与冲动情绪）一方面源于投资者持续向人工智能相关标的注入资金，另一方面也得益于市场对美联储将继续降息的乐观预期。与此同时，政府停摆的不确定性仍挥之不去，劳动力市场持续疲软，股票估值也已达到此前市场泡沫时期的水平。



　　但交易员们似乎不为所动 —— 至少目前如此。标普 500 指数周四收于历史新高，实现连续五个交易日上涨。

　　“8 月底鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话凸显了美联储政策的重大转向，降息成为股市持续上涨的催化剂，股市也因此受益，” 格林伍德资本联合公司（Greenwood Capital Associates）总裁兼首席投资官沃尔特・托德（Walter Todd）表示。

　　期权市场同样显现出乐观情绪。集团（Goldman Sachs Group Inc．）交易部门回溯至 2010 年的数据显示，过去 20 个交易日内，日均期权看涨合约交易量达 4000 万份，创下历史最高纪录。

　　“目前市场确实有些泡沫化，”Integrity 的吉尔伯特表示，“但人工智能概念股及相关行业引发了强烈的‘错失恐惧’（FOMO，Fear Of Missing Out）情绪，因此股价每上涨一点，就会有更多边际买家涌入市场。”