各大私募年内收益哪家强？“公募派”、“期货派”表现最优

界面新闻记者 | 龙力

虽然过往业绩不能代表未来收益，但是私募基金经理过往的从业经历，却往往会对其“奔私”以后的投资风格产生重要影响。

今年以来，不同从业背景的私募基金经理所管产品整体收益表现如何？

私募排排网数据显示，截至9月19日，2669位私募基金经理管理的5270只在该网站有相关业绩展示的产品今年以来的收益均值为25.57%。

其中，“公募派”基金经理管理的328只产品和“期货派”基金经理管理的72只产品今年以来的收益均值分别为31.26%和31.21%，在各大派系私募基金经理所管产品中整体收益表现居于前两位；“民间派”基金经理所管理的119只产品今年以来的收益均值也达到30.07%，排名第三。

此外，券商、实业、私募、保险、其他金融机构、海外等多个派系的私募基金经理所管产品今年以来的收益均值均在20%-30%之间，学者、信托、银行、媒体等派系的私募基金经理所管产品今年以来整体的收益表现稍逊一筹。

优美利投资首席研究员李宁对界面新闻表示，不同从业背景的私募基金经理，其投资思维和操作风格确实带有深刻的“出身烙印”。

李宁进一步对界面新闻分析称，比如“公募派”投资风格是强调严谨的投研体系和组合投资，注重基本面，业绩波动较小，持股周期较长，换手率较低，风控体系较为完善，注重回撤控制，追求稳健收益；“期货派”投资风格是对市场趋势和波动敏感，擅长运用衍生品和对冲策略，业绩波动中等，风控意识较强，注重止损和风险对冲；“民间派”投资风格多元且灵活，常见押宝式投资，操作激进，爆发力强，业绩波动通常极高，风控能力分化巨大，部分机构在规模扩张后风控面临挑战；“券商派”投资风格注重个股挖掘，擅长趋势波段操作，交易灵活，实战性强，业绩波动性较高，依赖基金经理个人敏锐度，风控灵活性高。

“公奔私”向来是私募基金经理最为重要的来源之一。私募排排网数据显示，截至9月19日，“公募派”基金经理共有859位，并且今年以来公募基金经理离任人数达307人，创下近五年新高，后续或有更多的公募基金经理进入私募行业。

在所属私募公司管理规模超过5亿元的一众“公奔私”基金经理管理的产品中，路远私募路文韬旗下的宏观策略产品“路远睿泽稳增”以高达128.62%的年内收益率排名居首，翰荣投资聂守华旗下的量化多头产品“翰荣安晟进取一号B类份额”和望正资产王鹏辉旗下的主观多头产品“望正共赢3号”今年以来的收益率也分别高达93.61%和91.25%。

此外，循远资产的王雪峰、复胜资产的陆航和陈盛业、中安汇富的戴春平、鼎萨投资的彭旭、远惟投资的王烁杰、丰琰私募的于江勇等其他多位“公募派”基金经理旗下均有产品今年以来的收益表现突出，促使“公募派”基金经理旗下符合相关排名规则的产品今年以来收益前十名的上榜门槛高达62.70%。

虽然旗下产品今年以来的收益均值与“公募派”不相上下，但是“期货派”基金经理旗下符合相关排名规则的产品今年以来收益前十名的上榜门槛仅为13.68%。

 

其中，富延资本刘腾蛟管理的“富延盛世1号”以绝对优势居于榜首，今年以来的收益率高达149.87%；平石资产尹志平旗下的“平石Z50指数”、量魁私募梁涛旗下的“量魁中证1000指数增强一号A类份额”今年以来的收益率也分别达到58.03%和51.76%，排名居于第二和第三位，其余上榜产品年内收益率均在50%以下。

“民间派”基金经理旗下符合相关排名规则的产品今年以来收益前十榜单的上榜门槛为23.00%，排名居于前三位的分别为深圳泽源唐韵捷管理的“泽源多策略2号A类份额”、前海海富资产李佳彬管理的“海富启航壹号”以及亿库资本洪刚管理的“亿库价值精选2号”，今年以来的收益率分别为134.07%、107.32%和76.69%。泽元投资的任文启、浩坤昇发资产的张门发、新思哲投资的韩广斌、裕恒资本的徐恒等其他多位“民间派”基金经理旗下也均有产品今年以来收益超过50%。

李宁对界面新闻表示，了解基金经理的出身很重要，投资者可将其作为自身选择私募产品的衡量标准之一，但不能将其作为选择的唯一标准。背景是“起点”而非“终点”，从业背景为基金经理奠定了最初的能力圈和思维模式，然而，成功的私募基金经理需要具备全面的能力，许多人也会在后续职业生涯中不断学习和进化，突破最初的背景限制。无论是哪个派系，基金经理的职业道德、情绪管理和终身学习的能力才是长期业绩的基石。

李宁还谈到，比如，公募派基金经理“奔私”后最大的变化是失去了强大的公募投研平台支持，有些人能成功转型，利用私募的灵活性创造佳绩，但也有人因不适应绝对收益的要求或风控压力，业绩不再亮眼。民间派基金经理通常有丰富的市场交易经验，操作灵活且爆发力强，但也可能因为缺乏机构化的风控体系和严格的投研流程，在管理规模扩大后业绩波动极大，甚至出现“冠军魔咒”现象，选择民间派产品时，需要特别考察其风控能力的可持续性。