底价1元，国家电投出售一家氢能公司股权

界面新闻见习记者|张雨薇



国家电投三年前作出的一笔氢能投资，如今正以1元的底价转让。

山东产权交易中心近日公布的一则资产出售信息显示，国家电投集团内蒙古能源有限公司（下称国电投内蒙古公司）以1元的底价，转让其合资公司内蒙古库布其氢肥科技有限公司(下称库布其氢肥公司)50%的股权。国电投内蒙古公司为国家电力投资集团(下称国家电投)旗下全资子公司。

库布其氢肥公司成立于2022年7月，注册资本为10万元，注册地位于内蒙古自治区鄂尔多斯市杭锦旗独贵塔拉北工业园区亿利集团库布其工业园区。

国电投内蒙古公司与亿利洁能股份有限公司(下称亿利洁能)分别持有库布其氢肥公司50%的股份。截至2024年末，库布其氢肥公司总资产为1584万元，总负债为1584万元，净资产为0。

亿利洁能是亿利资源集团(下称亿利集团)旗下实施光伏及氢能治沙业务的主体，于2000年在上交所上市。亿利集团则创立于1988年，是一家诞生于内蒙古库布其沙漠的环保行业民企，主要发展能源化工和沙漠生态两大产业。

据界面新闻查询，2022年4月，国家电投与亿利集团签署联合开发新能源项目合作备忘录，利用亿利集团在光伏治沙产业综合发展方面的优势，国家电投在投资管理能力、技术水平和新能源项目开发建设的经验优势，探索“新能源+生态治理+电站空间综合利用+消纳产业链延伸”融合发展新模式。

国家电投与亿利集团的合作，是较为典型的央企和地方龙头民企的合作。

RystadEnergy氢能行业分析师崔艺告诉界面新闻，在氢能发展初期，民企作为氢能项目开发商存在一定困难，多数开发商以国资背景为主。



当年5月，亿利洁能与国电投内蒙古公司合作开发内蒙古杭锦旗库布其沙漠的EOD项目，即沙漠风光氢储化一体化项目及乡村振兴项目。该项目可年制绿氢约9亿标立方米，主要为亿利洁能两大园区供应绿氢，用于生产绿氨、绿肥、绿醇。

当年7月，国电投内蒙古公司和亿利洁能合资的两家公司，内蒙古库布其绿电氢能科技有限公司和内蒙古库布其氢肥科技有限公司正式成立，均分别各持股50%。

界面新闻查询天眼查APP，内蒙古库布其绿电氢能科技有限公司已于今年1月7日注销。

双方合作的2022年，正值氢能投资热潮高涨期。

当年3月，国家发改委、能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》， 首次从顶层设计层面确立氢能的战略新兴能源地位。根据IT桔子统计的数据显示，2015-2024中国氢能源行业投融资活跃度快速上涨。2022年中国氢能源行业投资金额达到88.46亿元，为近年来最高值。

亿利洁能最初在新能源方面以光伏为主，但2021年起营收出现下降，后将业务延伸至氢能。

亿利洁能曾在年报中称，2022年国家出台的系列政策加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，同时鼓励具备条件的企业、园区就近利用清洁能源，支持具备条件的企业开展“光伏+储能”“光伏+氢能”等多种就地消纳模式，为公司打造“光氢化零碳产业基地”战略规划迎来政策持续利好。

但氢能业务并未拯救该公司业绩。其营收近年来连续下降，2024年营收降至32.98亿元，较2018年的173.71亿元已减少约八成。

2023年，该公司深陷亏损泥潭，并出现一系列财务风险。2024年5月，由于会计师事务所对亿利洁能2023年度内部控制出具了否定意见内部控制审计报告，该公司被 “ST”。后由于股价连续低于1元，最终于2024年7月被退市并摘牌，转入退市公司板块。

今年9月，亿利洁能还收到了内蒙古证监局行政处罚事先告知书，被指存在财务造假、关联担保、资金占用等导致的信息披露违法行为及欺诈发行债券行为。该公司、控股股东及29名相关责任人被处以3.75亿元罚款，相关责任人员被采取市场禁入等措施。

据天眼查信息显示，今年，由于内蒙古聚鑫德煤业有限公司与亿利洁能热电分公司的诉讼案，亿利洁能位于鄂尔多斯市杭锦旗独贵塔拉北工业园区共约9万平方米的土地被查封，其中包括库布其氢肥公司等约十家公司的股权被冻结。

界面新闻拨打亿利洁能投资者事务部电话询问该合资公司目前的经营情况，对方拒接了采访。

对于国家电投而言，低价转让库布其氢肥公司股权，相当于剥离了一笔不良资产。

作为五大电力央企之一的国家电投，自2017年起开始踏足氢能。

当年，该公司在能源央企中率先成立首家氢能专业化二级单位——国家电投集团氢能科技发展有限公司(下称国氢科技），主攻氢燃料电池关键核心技术。



天眼查信息显示，2021-2022年，国氢科技完成三轮融资，总额共计65.5亿元，B轮融资过后，估值达到130亿元，成为当时氢能行业估值最高的独角兽企业。2024年11月，国氢科技能完成了C轮融资，具体融资额未披露。

今年4月，国氢科技完成上市保荐承销机构遴选，正式冲刺IPO。

但当前氢能企业的盈利情况与市场热度并不匹配。

以国内“氢能第一股”亿华通(688339.SH/02402.HK)今年为例，其已深陷亏损多年。2020-2024年，该五年合计亏损超10.5亿元。

今年上半年，亿华通净亏损1.63亿元，亏损额持续扩大。其他几大氢能上市公司重塑能源(02570.HK)、国富氢能(02582.HK)、国鸿氢能(09663.HK)，也同样处于亏损状态。

今年以来，氢能企业股权转让呈现集中爆发态势。

据高工咨询旗下平台高工氢电统计，今年至今，至少有超过18家氢能企业通过公开渠道出售股权。

高工氢电指出，原因之一是，2025年是“十四五”收官年，也是首批氢能示范城市群政策考核节点，考核的 “筛选效应” 正加速行业出清。

此外，氢能盈利模型迟迟跑不通，绿氢制备、储运、加注全链条成本高企，下游需求不足，燃料电池车产销连续低于预期。国家与地方补贴到位周期长，中小企业现金流断裂，只能收缩阵营聚焦核心业务。叠加地方国有氢能资产调整，财务投资人到期退出等因素，均促使氢能项目股权被出售。

该机构称，氢能行业正呈现“项目出清+国资整合+龙头并购”的三重洗牌。