吴晓求：“十五五”时期重构中国资本市场生态链，应以创新激励和财富管理为核心

“学习四中全会精神，展望中国资本市场‘十五五’”学术研讨会10月26日在北京召开。中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求在会上表示，“十五五”时期，中国资本市场改革的重要目标是要基于推动中国经济高质量发展，推动科技创新。

吴晓求指出，过去很长一段时间，资本市场主要是融资功能，是传统金融体系融资的补充。他认为，资本市场应该是对创新者和财富创造者的激励机制，同时也是普通人通过证券化投资实现财富增长的财富管理机制。

在谈到“十五五”时期资本市场改革时，吴晓求指出，其重点在于“重构中国资本市场生态链”，以创新激励机制和社会财富管理机制为核心。

其一，重构资本市场的资产端。吴晓求认为，要推动科创板、创业板发展，支持更多高科技企业、科创型企业上市，“因为中国经济发展的未来在于调整产业结构，推动产业升级迭代，提升科技水平。”

其二，在资金端，吴晓求建议“解除对大资金进入市场的制度规则约束”，即是重构资金端，释放保险资金、社保基金、大学教育基金会等长期资本的市场活力。此外，央行应该关注资本市场稳定性，起到“兜底”的功能，稳住投资者的底线信心。

其三，在制度端，吴晓求认为，制度改革有两大核心目的，一是确保市场透明度，这是现代社会公平实现的逻辑起点，而资本市场恰恰是现代社会最核心的部分；二是提高对违法违规行为的处罚力度，要从过去以行政处罚为主过渡到刑事处罚和民事赔偿并重的追责体系。

吴晓求还谈到了“十五五”时期资本市场的开放，他认为应从当前的“管道式”开放过渡到全面开放，既可以是资本的开放，也可以研究上市公司的开放，即吸引境外有成长性的高科技企业到中国上市，“我认为，这种双向开放是‘十五五’时期必须要研究的。”