10月资产管理信托发行分化：非标产品发行规模环比下降，标品发行规模环比微增

10月资产管理信托发行出现分化，非标产品发行规模环比下降，标品发行规模环比微增。

用益金融信托研究院近日发布的10月份《资产管理信托市场统计分析》（以下简称《分析》）显示，10月资产管理信托发行市场遇冷，数量与规模环比双降。据公开资料不完全统计，截至11月5日，10月共发行资管信托产品2208款，环比下降9.39%；已披露发行规模为1107.32亿元，环比下降12.99%。同比方面，发行数量同比增长19.87%，已披露发行规模同比增长25.52%。具体来看，非标产品发行数量环比下降18.72%，已披露发行规模环比下降19.81%。标品发行数量环比微降1.23%，已披露发行规模环比微增1%。非标产品的发行降温或是导致发行市场遇冷的主要原因。10月资产管理信托成立市场显著降温，成立数量大幅萎缩。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共成立资管信托产品1651款，环比下降27.71%；已披露成立规模为605.16亿元，环比下降14.62%。同比方面，成立数量同比微增0.61%，已披露成立规模同比增长28.95%。

《分析》指出，一方面，受长假因素影响，节前非标信托项目集中落地，信托行业提前释放项目储备与资金需求，叠加10月工作日大幅缩短，导致长假后市场供需动能明显减弱，资金募集周期被迫拉长，产品成立节奏中断，特别是对非标信托影响尤为显著。另一方面，自9月预登记新规实施，10月非标信托转头下行，与之相反的是，标品信托业务逆势上行，成为资产管理信托市场的亮点。10月末资产管理信托新规征求意见稿出台，非标信托产品收紧是大势所趋，加速向组合投资和标品业务转型已刻不容缓。

具体来看，非标业务方面，10月非标成立市场显著遇冷，整体呈现疲弱态势。已披露成立数量环比下降37.12%，已披露成立规模环比下降22.78%。其中非标金融类产品已披露成立规模减少48.53亿元，环比下降23.5%；基础产业类产品已披露成立规模减少50.41亿元，环比下降16.79%。

基础产业类信托10月成立规模显著下滑16.79%，除了假期因素之外，资产端收紧是根本原因，预登记新规则加速了下滑趋势，导致基础产业类信托规模萎缩。一方面，地方政府债务化解提速，城投平台融资规范化，叠加城投平台融资渠道加速向标准化债券转移，导致高收益政信项目供给持续减少。另一方面，预登记新规落地后，政信业务需从单一融资向组合投资转变，短期内无法推出符合要求的新产品，只能依赖之前备案登记的项目，业务衔接出现一定的问题。

非标金融类产品10月成立规模环比下降超两成。一方面，信贷资产收益权转让类业务热度下滑。10月跨季后，银行转让信贷资产收益权以调整信贷规模、满足监管考核的需求下滑，10月规模仅为74.96亿元，环比下滑18.9%。不良信贷ABS发行规模持续增长，银行更倾向于通过标准化ABS盘活资产，信托通道有被边缘化的迹象；另一方面，助贷新规十月落地，合规成本激增是消费金融业务收缩的主要原因。助贷新规全面禁止“通道类”助贷业务，要求信托公司必须履行主动管理职责，强制实施“名单制管理”，信托公司对消费金融业务的风控收紧，持牌消费金融公司转向成本更低的ABS融资。

标品信托产品方面，10月标品信托发行市场数量微降，规模稳中有升。‌截至11月5日，10月标品信托发行1283款，环比减少16款，环比微降1.23%‌；但已披露发行规模环比微增1%。

具体来看，固收类标品发行数量环比下降1.92%，已披露发行规模环比下降0.95%；混合类标品发行数量环比下降9.55%，已披露发行规模环比增长17.13%；权益类标品发行数量环比增长55.56%，同时已披露发行规模环比下降8.61%。

10月标品信托产品发行市场上固收类产品呈现收缩态势，而权益类产品的扩张势头相对明显。低利率环境之下，无风险收益率持续下行，固收类产品收益率随之下行，吸引力大幅降低；A股今年以来的业绩表现突出，权益投资性价比提升，吸引大量资金入局。

2025年10月标品信托成立数量显著下滑，规模逆势增长。据公开资料不完全统计，截至11月5日，10月标品信托产品成立数量环比减少225款，降幅18.99%，但已披露成立规模环比增长12.86%‌。具体来看，债券策略信托产品成立数量环比下降14.51%，组合基金策略信托产品成立数量环比下降39.23%，多资产策略信托产品成立数量环比下降45%，股票策略信托产品成立数量环比增长23.08%。