外需韧性叠加低基数效应，11月中国出口增速回升至5.9%

记者 辛圆



海关总署周一公布数据显示，以美元计，11月中国出口金额同比增长5.9%，上月为下降1.1%；进口同比增长1.9%，涨幅较上月回升0.9个百分点，当月实现贸易顺差1116.8亿美元。

针对11月出口增速的回升，东方金诚研究发展部执行总监冯琳对界面新闻表示，去年11月出口基数下移，这直接抬高了今年11月出口同比增速。2024年11月出口同比增长6.6%，涨幅较上月大幅下降6.1个百分点。



另外，冯琳提到，8月美国对欧盟、越南等经济体上调关税落地后，全球贸易正在经历一个剧烈震荡过程，其中10月全球贸易增速显著下行，而从最新数据来看，11月则出现反弹。

“作为全球贸易风向标，11月韩出口同比增长8.4%，增速较上月加快4.8个百分点。需要指出的是，当前全球性AI投资热潮在持续，会继续推动芯片出口在11月保持高增，而汽车出口短期内也延续强势。”冯琳说。

海关数据显示，1-11月，中国前三大出口市场分别是东南亚联盟、欧盟和美国，其中，对东盟出口同比增长13.7%，保持在较高水平；对欧盟出口增长8.1%，对美出口同比下降18.9%，降幅有所扩大。

展望下一阶段的出口走势，冯琳在采访中表示，受上年同期基数抬高，美国在全球范围内上调关税后，全球贸易增速整体趋于下滑等影响，12月出口增速有可能下行至0值附近，不排除再度出现同比负增长的可能。

另外，冯琳表示，美国高关税对全球贸易的冲击会继续显现，12月中国对东盟、非洲等“一带一路”共建经济体的出口增速或呈现下行趋势。

中国银河证券宏观分析师张迪对界面新闻表示，尽管全球经济复苏前景仍脆弱，贸易增长前景不容乐观，但后续中国出口仍存一定韧性。

张迪进一步分析称，一是中美双方已形成有效反制平衡，单边加征关税的边际影响递减；二是中国新动能和高附加值产品竞争力增强，商品竞争力提升带来出口需求上行；三是外贸市场多元化持续推进，为出口增长注入支撑动力。

进口方面，冯琳表示，中国外贸大进大出特征明显，加工贸易占比较高，11月出口增速上行直接带动了进口增速。另外，上年同期进口基数偏低，也会推高今年11月进口同比增速。2024年11月，进口增速同比下降4.0%，降幅较10月扩大1.6个百分点。

往后看，冯琳认为，伴随12月出口转弱，预计进口动能也将随之放缓，叠加上年同期基数抬高，预计12月进口同比增速会降至-1%左右。外部经贸环境波动之外，未来影响进口的另一个主要因素是国内大力提振内需的政策效果。



“9月末宣布5000亿新型政策性金融工具加快推进、10月投放完毕，以及10月进一步安排5000亿地方债限额，其中2000亿用于项目建设后，年底前国内稳增长政策会进一步发力，这将对进口增速有一定拉动作用。”冯琳称。