Pimco首席投资官示警信用市场 称评级虚高容易令人误判

  

　　全球最大债券基金之一的首席投资官警告称，信用市场存在一种“危险”的假设，在美联储干预市场能力受到限制之际，评级虚高可能让投资者产生虚假的安全感。

　　“仅仅因为评级机构给出投资级评级，就假设某样东西是投资级是非常非常危险的，”品浩（Pimco）首席投资官Dan Ivascyn表示。“现在对低质量公司的放贷增长太多了。而且，我再次强调一下，上一个大周期就曾经导致对信用质量偏低家庭的放贷。”

　　眼下私募信贷迅速扩张，基金涌入这个过去由银行业占据主导地位的信贷市场，一些投资者更加依赖第三方评级，而不是自己做深度的信用分析。Ivascyn说，这与危机前信用市场的自满情绪如出一辙。

　　不过，他表示，这种转变也为主动型投资者创造了一个“令人兴奋”的环境，市场的特点是承销“激进”、风险溢价较大，央行干预空间缩小。

　　他透露，Pimco预计，在人工智能相关资本投资以及特朗普政府减税法案推动下，美国经济将在2026年初走强，但他补充称，如果增长放缓，信用损失可能会增加，其结果很可能会让人失望，监管者也讨厌第二次拯救同一个行业。

　　Ivascyn预计美联储本周可能会降息，并“希望在2026年让利率更低一些。但挑战在于，我们预计经济在上半年会有些许再加速。通胀将保持在显著高于央行目标的水平。因此我们相信当美联储说他们将继续关注数据时，他们是认真的。”

　　在谈到美联储独立性以及凯文哈塞特被视为下任主席人选领跑者的问题时，Ivascyn表示Pimco预计“美联储原则上会保持独立精神，因为主席也只是一票，联邦公开市场委员会将继续关注双重使命，美联储换新掌门的确是我们决策时的考量因素之一，但不是主要担忧。”