【人物】美联储新主席凯文·沃什：鹰派中的温和派

界面新闻记者 | 刘婷

据新华社消息，美国总统唐纳德特朗普周五提名美联储前理事凯文沃什为下任美联储主席。这一提名如获得参议院批准，沃什将在今年5月底接替杰罗姆鲍威尔成为美联储新掌门。

特朗普提名沃什为下任美联储主席符合市场预期。此前，分析人士就对界面新闻指出，在进入决赛圈的几位候选人中，无论是专业水平，还是协调能力，沃什都是最有胜任能力的人选。

现年56岁的沃什，其职业履历兼具华尔街与华盛顿的背景。他曾任职于摩根士丹利纽约并购部，也担任过总统经济政策特别助理及白宫国家经济委员会执行秘书。2006年，小布什总统提名沃什担任美联储理事，他也由此成为美联储历史上最年轻的理事。

在货币政策上，沃什虽然是鹰派人物，但被市场认为是“鹰派中的温和派”。他主张大幅缩减资产负债表规模，为降低联邦基金利率创造空间。2011年3月，沃什因反对美联储开展第二轮量化宽松而辞去美联储理事一职，他认为，美联储长期以来的量化宽松政策偏离了央行核心职责，必须有计划地通过缩表回归传统。沃什还认为，美联储应剥离气候变化和文化包容性等非核心议题，重塑货币当局的专业性。

西部证券海外分析师张泽恩对界面新闻表示，沃什能够脱颖而出，最大的原因在于他是所有候选人中最受华尔街欢迎、也是最被市场信任的那个。他的优势主要体现在两个方面：一是具有相对的独立性，与特朗普的关系相对来说不太紧密，这缓解了市场对于美联储独立性受到政治干扰的担忧；其次，他拥有中央银行实务经验，2008年全球金融危机时期，沃什利用自己的华尔街背景，帮助时任美联储主席本伯南克联系华尔街金融机构，这为他在美国金融界赢得了良好的口碑。

“如果单纯从市场接受度来看，选择沃什是一个稳妥且没有明显缺陷的决定。”张泽恩说。

东方金诚研究发展部副总监白雪也对界面新闻表示，综合来看，沃什是最有胜任能力的人选。他不仅拥有美联储理事任职经验，还曾在2008年金融危机中担任伯南克与华尔街的关键联络人，更提出“通胀是美联储的一种选择”的核心观点，主张通过缩减资产负债表控制通胀，为降息创造空间，这既契合特朗普的降息诉求，又能维护美联储独立性。

分析人士对界面新闻指出，无论谁当选新一任美联储掌门人，正常情况下，美联储在今年6月以前都不会再降息。

在北京时间周四凌晨结束的最新一次议息会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，这是去年9-12月美联储连续三次降息以来首次暂停降息。

FOMC在政策声明中称，现有指标显示，经济活动在稳步扩张，就业增长依然缓慢，但失业率已显现出一些企稳迹象，通胀仍处于较高水平。和12月的政策声明相比，本次政策声明对经济增长的描述从“温和”改为“稳步”，并特别指出失业率已“显现出一些企稳迹象”，分析人士认为，这说明美联储至少在未来几次会议上都将按兵不动。

白雪表示，本次会议标志着美联储将进入一段时间的数据观察期。去年9-12月连续三次“预防式”降息后，美联储需要时间来评估前期降息的政策效果，包括经济数据，尤其是通胀数据的走势。根据美联储的相关研究以及历史经验，关税对于美国通胀的传导主要集中在前8-9个月，后续会逐步减弱。这意味着以去年8月作为真正的征税起点，关税对美国经济及通胀的影响将于2026年年中达到峰值。此外，由于去年3-6月通胀基数较低，这也将从技术层面进一步放大上半年的通胀读数，从而对降息形成掣肘。

“通胀压力加大也意味着，在5月鲍威尔任期结束前，除非就业市场出现大幅恶化、失业率陡升，否则降息的可能性很低。”白雪说，她预计今年年内仍有2次左右的降息空间，首次降息将推迟至6月左右。



巴克莱银行分析师Marc Giannoni也对界面新闻表示，本次政策声明关于就业和通胀的表述更趋平衡，未再强调就业面临下行风险，暗示美联储并不急于进一步降息。预计美联储将在今年进行两次25个基点的降息，时间分别在6月和12月。

另一方面，分析人士表示，无论谁担任美联储主席，都将面临来自白宫更大的压力。随着中期选举临近，特朗普政府后续对美联储政策的施压可能会更加激烈，因此，在当前数据并不支持降息的情形下，暂停降息也将成为美联储坚守独立性的必要举措，否则将面临更为严重的后果。

“远离选举政治，不要卷入选举政治。千万别这么做。”鲍威尔在本周议息会议后的新闻发布会上向他的继任者呼吁。他强调，一旦失去独立性，美联储的信誉将难以恢复。

白雪指出，从基本面看，今年下半年伴随财政退税刺激退坡，美国经济增长动能可能有所趋缓，但更重要的是，随着关税对于通胀的冲击基本结束、去年通胀基数抬升，下半年通胀也将开始下行，这就为美联储降息提供了数据支撑。美联储可能在9月中期选举选投票前再度降息，这样既能避免“临近大选调整政策”的争议，又能在大选后为经济提供支撑。

张泽恩表示，沃什上任美联储主席后，他对货币政策的影响需要分两个阶段来观察。在上半年，现任主席鲍威尔仍在任时，沃什很可能只是接替即将任期届满的斯蒂芬米兰，成为一名普通的美联储理事。在这个阶段，他的角色会有些微妙。

“沃什本质上是一位非常鹰派的人物，甚至曾因反对量化宽松政策而辞职。但为了获得特朗普的最终提名，他近期的公开言论似乎转向了鸽派的立场。因此，在上半年，他作为理事的投票立场可能会表现得比其真实想法更激进一些，例如在非必要降息时也支持降息，以顺应政治需要。但这不太可能根本性地改变由鲍威尔主导的联邦公开市场委员会（FOMC）的整体决策方向。”张泽恩说。



到了下半年，情况将会不同。张泽恩表示，届时沃什很可能会回归其注重通胀、偏向鹰派的本质。不过，考虑到当前确实需要降息来支持经济，预计他领导下的美联储仍会实施降息，但节奏会非常谨慎。如果今年美国通胀未能如预期般得到良好控制，那么最终的降息幅度很可能会小于当前市场普遍预期的50个基点。

东吴证券首席经济学家芦哲对界面新闻表示，沃什更加关注资产负债表，他一直强调，美联储长期维持大规模的资产负债表使得财政政策和货币政策的边界变得模糊，当前超额储备体系与巨额资产持有造成货币市场利率黏性，削弱了政策利率传导。因此，沃什上任后可能会推行“降息+缩表”的政策组合，削弱政策利率下行带来的宽松效应。